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          1. 中國中免時隔兩年再次漲停,旅游零售業正在迎來復蘇?

            李想2024-07-04 09:11

            經濟觀察網 李想/文 7月3日,中國旅游集團中免股份有限公司(601888.SH/01880.HK,下稱“中國中免”)走勢強勁:A股以漲停報收,收盤價為67.98元/股;H股亦大漲12.2%,收盤價為53.8港元/股,盤中最大漲幅更是高達16.58%。

            作為龍頭旅游零售運營商的中國中免,為何股價突然如此大漲?就此,記者致電中國中免,接電話的工作人員向記者表示,自近期一系列“入境旅游便利”政策推行以來,以上海浦東機場、虹橋機場和北京首都機場為例,外國入境人數大幅提升,對公司的后續發展和商品銷售有積極的推動作用;此外,港澳入境免稅額度的提升對公司業績同樣具有積極影響,但考慮到未來港澳入境旅客增量的不確定性,具體增幅尚不好判斷。

            近期中國“免簽朋友圈”在持續擴容:7月1日,中國對新西蘭、澳大利亞、波蘭3個國家持普通護照人員試行免簽政策,這是繼2023年12月1日和2024年3月14日中國分別對法國、德國、荷蘭等12個國家試行免簽政策后,中國推動高水平對外開放的又一有力舉措。

            珠海黑崎資本投資管理合伙企業首席戰略官陳興文向記者表示,免簽政策對入境游市場的促進作用是巨大的,目前新西蘭、澳大利亞、波蘭三國游客搜索中國相關關鍵詞的熱度均實現了顯著增長,其中澳大利亞增長超80%。

            陳興文同時表示,在免簽政策和暑期到來的雙重加持下,旅游市場熱度會持續攀升,市場對旅游行業的景氣度預期也正在逐步由中性轉向樂觀。

            “隨著中國進一步開放國門,預計將有更多的外國游客赴華旅游,這不僅有助于提升中免等旅游零售企業的業績,也預示著整個消費旅游行業有望迎來新的春天。在這樣的大背景下,中國中免的漲停不僅僅是股價超跌反彈那么簡單,它更多地體現了市場對中國深度改革開放、擴大內需、促進消費升級的積極響應。隨著政策的持續發力和旅游市場的逐步回暖,中免及整個旅游零售業的發展前景值得期待。”陳興文說。

            除了旅游消費市場回暖之外,消費稅改革臨近也被市場解讀為對旅游零售商的利好。

            2024年6月25日,審計署審計長侯凱在對十四屆全國人大常委會第十次會議做的《國務院關于2023年度中央預算執行和其他財政收支的審計工作報告》中提到稅務和海關部門組織財政收入不到位,主要原因或為稅收征管制度不夠嚴格和制度漏洞造成稅款流失。

            有市場觀點認為,目前在我國四大稅種中,消費稅是唯一尚未實行央地共享的稅種,針對高檔消費品甚至奢侈消費品的稅目不足,大量奢侈消費品和消費行為未納入消費稅征收范圍。

            北京止于至善投資管理有限公司基金經理何理向記者表示,今天以中國中免為代表的免稅零售商的普遍上漲,反應的主要是消費稅改革預期。從免稅本身來說,如果擴大消費稅征收面,相同品種商品同時在免稅店銷售,免稅店對消費者的吸引力則會更強。

            那么,如果不考慮消息面的刺激,以中國中免為代表的旅游零售股現在具備投資價值嗎?

            此前,市場上一直有“優秀投資者套死于白馬股”的說法,記者也注意到,作為優質白馬股的中國中免自2021年2月中旬每股股價突破400元/每股后,即走出了長達3年多的下跌走勢,近期股價跌至近60元/每股。公司市值亦從8000億元縮水至不足1500億元,市盈率則由股價高點時的121倍下降至不足21倍。

            對此,陳興文向記者表示,中國中免的長期投資價值在于其股價經歷深度調整后,市場悲觀情緒已經得到充足釋放。加之國家政策的積極變化,如免簽國擴容和免稅額度的提升,都在預示著旅游零售業的復蘇和未來的增長潛力。

            “隨著中國進一步開放國門,國際旅游的回暖將直接增益中免業績,同時,國內旅游市場的廣泛活力和消費升級趨勢也為該公司提供了廣闊的市場空間。這些因素共同構成了對中國中免長期布局的有力支撐,使其成為分享國家改革開放紅利和旅游市場復蘇機遇的重要標的。”陳興文說。

            何理亦向記者表示,中國中免股價過去幾年的持續下跌,一方面是因為之前估值過高,另一方面也反映了整體市場從消費升級到消費降級的變化,其財報業績也反映出目前中高端消費力的缺失。

            “盡管目前中國中免估值已經回歸合理且偏低的位置,但是最終股價的反轉還是要看居民消費意愿的恢復情況。”何理如是說。

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            經濟觀察報華南新聞中心記者,關注金融市場,金融機構。
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